解散粉丝群不失为一种流量清醒

一杯功夫茶，解散几句肺腑言，习近平与人民心心相印。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，粉丝即国际金融理论中的国家货币中性论。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，群不清醒在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，流量却也贯穿于货币理论和国际金融理论。货币也是国家主权，解散本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，粉丝LOLR）救助法则（白芝浩规则，粉丝Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，群不清醒每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，群不清醒而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。白芝浩规则是基于债权，流量中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

在金融危机时，解散如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

过去30年，粉丝合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。基于新的微观基础，群不清醒货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

例如，流量美国在第二次世界大战期间，流量在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。有意思的是，解散从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，解散货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

粉丝足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。本书探寻货币本质，群不清醒为货币理论和国际金融构建了一个新的、群不清醒基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。